Конская ипотека, дорогущие кредиты и доллар под 100: эксперты оценили влияние ключевой ставки ЦБ

В пятницу, 26 апреля, Банк России решит, что делать с ключевой ставкой. Уже четыре месяца она держится на уровне 16%. Эксперты рассказали, что будет, если ведомство Эльвиры Набиуллиной сохранит статус-кво и как урезание ставки скажется на ипотеке, автокредитах, курсе доллара и ценах в магазинах.

За минувший год Центробанк пять раз повышал один из важнейших показателей — ключевую ставку. Такие решения финансовые власти России объясняли высоким инфляционным давлением. Однако эффект от решений регулятора отражается на экономике отнюдь не мгновенно, а с лагом в год-полтора. Поэтому и ЦБ, и экономисты постоянно повторяли, что при замедлении инфляции ставку ждет понижение.

Большинство экспертов сошлись во мнении, что шансы на изменение ключевой ставки на заседании Банка России 26 апреля минимальны.

— Вероятность равна нулю. Годовая инфляция ещё слишком высока, чтобы начинать снижать ключевую ставку. Сохранение показателя 16% по-прежнему будет способствовать удержанию процентных ставок банков на высоком уровне. Заемщики не обрадуются, так как кредиты очень дорогие. А вот вкладчики банков будут довольны высокими процентными ставками, — отметил финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов.

Реакция курса доллара к рублю на такое решение Банка России не должна быть ярко выраженной, а доллар будет колебаться на уровне 93–94 рубля, оценил эксперт.

— Все довольно прозаично — выступления Набиуллиной (глава ЦБ. — Прим. ред.) и материалы от ЦБ в последний месяц очень разнонаправленные. Где-то регулятор говорит о том, что потребительский спрос растет, что кредиты берут все больше и чаще, несмотря на огромные относительно последних лет ставки. Хотя это спровоцировано ростом зарплат в целом по стране, в первую очередь за счет ВПК, — рассуждает финансовый эксперт, автор telegram-канала «Экономизм» Алексей Кричевский. — Где-то Набиуллина открыто заявляет, что пик инфляции пройден. Хотя в этом есть большие сомнения.

В ближайшие недели/месяцы могут серьезно подорожать такие продукты, как сахар, изделия из шоколада, кофе, автомобили, топливо, указал эксперт. По его словам, факторами роста цен являются и мировые рыночные котировки, и логистические проблемы, и санкции, в том числе вторичные.

— Текущая инфляция может быть не пиковой — вполне возможен расклад, при котором она пойдет вверх. Но при этом повышать ставку перед утверждением нового кабинета министров было бы некорректно чисто с политической точки зрения. Да и без этого фактора 16% держится уже достаточно долго и, видимо, является некоей планкой для ЦБ. Поэтому самый вероятный расклад — ставка останется на прежнем уровне, — спрогнозировал Алексей Кричевский. — На кредитах и вкладах это отразится минимально — возможны движения в 0,2% в обе стороны. И эти движения будут зависеть от того, что будет озвучено на пресс-конференции после заседания.

Цены в магазинах и курс валют из-за заседания тоже особо никуда не сдвинутся, добавил эксперт.

Главный аналитик Neomarkets Олег Калманович напомнил слова главы Банка России Эльвиры Набиуллиной во время мартовской пресс-конференции о том, что к снижению ставки можно приступить после устойчивого снижения инфляции, а произойдет это, по оценке ЦБ, скорее во второй половине года.

— Если смотреть на статистику потребительских цен, то пока картина достаточно далека до таргетированного уровня (целевого, в идеале 4% годовых. — Прим. ред.). По итогам апреля не исключен диапазон 5,5–6% прироста цен с начала года. Сейчас именно этот показатель является определяющим для планирования денежно-кредитной политики Центробанком, — объяснил Олег Калманович. — На выходе мы получаем две параллельных финансовых реальности: с поддержкой государства и без. Те же льготные ипотеки пользуются большим спросом, но частному бизнесу в условиях высоких кредитных процентов «дышать полной грудью», конечно, тяжело. ЦБ это понимает, и как только инфляция примет устойчивый тренд на снижение, регулятор «раскрутит гайки» жестких мер.

Влияние высокой ключевой ставки на инфляцию со временем обязательно проявится, и первые тенденции уже есть, отметил Владислав Антонов. Но более существенный эффект, по его словам, должен быть заметен уже осенью. На фоне усиления инфляционных ожиданий к концу мая доллар может продолжать расти до отметок 97–98 рублей.

— Инфляция в России по-прежнему высокая, но стабильная. Нет серьезных предпосылок к изменению ставки в большую или меньшую сторону, и ЦБ сохранит ее на том же уровне, — уверена гендиректор «Альфа-Форекс» Гузель Проценко. — В первую очередь на это решение повлияет уровень инфляции, которая в годовом выражении пока в два раза выше запланированных 4%. Да, темпы роста инфляции получилось снизить (показатель за март не выше февральских), но до целевых значений пока далеко.

В пятницу доллар и юань могут немного подрасти к рублю в ожидании отмены обязательной продажи валютной выручки.

— На положение рубля влияет и налоговый период. По прогнозу, есть все шансы «отбить» падение прошлой недели. Также мы ожидаем окончательного решения по отмене либо пролонгации обязательной продажи валютной выручки для 43 российских экспортеров после 30 апреля. На позиции доллара относительно рубля, в том числе скажется решение о ключевой ставке, которое должна принять ФРС США для достижения инфляции в 2% по итогам года, — добавила Гузель Проценко. — В первой декаде мая доллар может колебаться в рамках 93–95 рублей, евро — в рамках 99–101 рубль.

Варианты, что ЦБ поднимет ставку, менее популярны, но вероятность есть, отметили эксперты.

— Инфляция не замедляется, а без этого Банк России не может начать снижать ставку. В марте годовые показатели инфляции остались на уровне февраля, а самым сильным фактором роста цен стало продовольствие. Все это свидетельствует о закреплении темпа роста цен выше 7,5%. При этом основной рост цен сконцентрирован в продовольствии, — объяснили аналитики «БКС Мир инвестиций».

Вместе с тем несколько замедлились ожидания по инфляции на год вперед — 11% в апреле против 11,5% в феврале, добавили эксперты.

— Отсутствие выраженного тренда на замедление роста цен и намерение ЦБ достичь цели по инфляции до конца года говорят в пользу повышения ставки. Тем не менее мы ожидаем, что вместо повышения будет выбрана стратегия удлинения периода 16%-ой ставки — по примеру Центробанка Бразилии. Рынок труда остается перегретым, что также говорит в пользу сохранения показателя на том же уровне, — заключили в «БКС Мир инвестиций».

Возможное понижение ключевой ставки в первую очередь повлияет на сферу кредитования.

— Все очень просто. При таком варианте стоимость кредитов снизилась бы примерно на ту же величину, на которую ставка снижена. Небольшие кредиты типа потребительских или POS (кредит, который можно получить прямо в магазинах техники, мебели, стройматериалов. — Прим. ред.) потеряли бы вдвое больше — на них и процент выше. Вклады тоже потеряли бы примерно столько же, — привел примеры Алексей Кричевский.

На стоимости товаров и услуг в рознице ключевая ставка по большому счету никак не отражается, отметил он.

— Ценообразование формируется на несколько месяцев вперед, и ставка в моменте на него не влияет. А рубль ответил бы небольшим снижением внутри дня — это макроданные, которые всегда вызывают реакцию на рынке. Но в течение дня он вернулся бы к значениям до объявления «ключа», — указал Алексей Кричевский.

В прошлом году цены росли ускоренными темпами из-за высокого потребительского спроса, опережающего предложение, ранее отмечал ЦБ. С расширением производства сейчас туго из-за кадрового дефицита. В поисках работников работодатели активно повышают зарплаты, что способствует еще большему росту инфляции. Спрос подстегнула и льготная ипотека, хотя правительство существенно ужесточило ее условия в конце 2023 года.